L'Essentiel | BRVM • Économie • Marchés

1. La BRVM préserve ses sommets, mais Sonatel masque une semaine beaucoup moins homogène

Nouveau sommet annuel des indices, mais toutes les actions ne participent pas à la hausse avec la même intensité

BRVM Composite : 553,71 points (🔴 −0,31 % semaine) | BRVM 30 : 268,91 (🔴 −0,06 %) | BRVM Prestige : 203,01 (🟢 +0,60 %) | Transactions vendredi : 4,63 milliards FCFA

Le rebond du vendredi a presque effacé les pertes accumulées depuis lundi. La composition de ce redressement invite toutefois à la prudence : seulement huit actions ont progressé vendredi, contre trente en baisse, tandis que Sonatel a représenté près de 60 % de la valeur négociée ce jour-là. La stabilité apparente de l'indice ne traduit donc pas une reprise généralisée de l'ensemble du marché.

La meilleure résistance du BRVM Prestige — l'indice qui regroupe les valeurs jugées les plus solides du marché — indique que ces grandes entreprises ont mieux absorbé les prises de bénéfices que le reste de la cote.

Sonatel a terminé vendredi à 42 190 FCFA, en hausse de 7,49 % sur la séance et de 7,42 % sur la semaine. À l'inverse, la Société de distribution d'eau de Côte d'Ivoire (SODECI) a perdu 6,83 % sur la semaine après son détachement de dividende — le moment où une action perd mécaniquement, dans son cours, le montant du dividende qui vient d'être versé aux actionnaires — tandis que SETAO a reculé de 11,65 %. Ces replis interviennent après des progressions annuelles très importantes : SODECI conserve encore une hausse de 115,26 % depuis janvier et SETAO de 71,70 %.

L'explication la plus cohérente est donc celle d'une consolidation technique : après plusieurs mois de hausse, certains investisseurs sécurisent leurs gains et réallouent leurs capitaux ailleurs. Ce diagnostic reste toutefois conditionnel — une baisse durable accompagnée de résultats décevants ou d'une dégradation financière réelle ne pourrait plus être considérée comme une simple respiration du marché.

Radar BRVM — Top 5 / Flop 5 de la séance de vendredi

La comparaison entre TotalEnergies Sénégal et TotalEnergies Côte d'Ivoire illustre l'intérêt d'analyser une valeur avec ses sociétés apparentées : une même marque et un même secteur ne produisent pas nécessairement la même performance lorsque les marges locales, la liquidité ou les attentes des investisseurs diffèrent d'un marché à l'autre.

Sources : Bulletin officiel de la BRVM du 18 septembre · Bulletin du 11 septembre

2. L'UEMOA croît de 6 %, mais le crédit, l'emploi informel et le coût des services déterminent la croissance réellement ressentie

L'activité régionale reste vigoureuse, avec des écarts importants entre pays et entre indicateurs macroéconomiques et conditions de vie

Le produit intérieur brut réel de l'UEMOA a progressé de 6 % sur un an au deuxième trimestre 2026, après 6,1 % au premier trimestre. La demande intérieure, la consommation et l'investissement restent les principaux moteurs, mais le taux moyen de crédit bancaire varie de 6,22 % au Sénégal à 8,70 % au Niger — un écart qui influence directement la capacité des entreprises, formelles comme informelles, à financer leurs stocks, leurs équipements et leur croissance.

Note de lecture : le vert et le rouge indiquent ici le signe mathématique de la variation, pas nécessairement son caractère favorable — une forte déflation (Niger, Guinée-Bissau) peut au contraire signaler une faiblesse de la demande.

L'inflation régionale limitée à 0,4 % dissimule des tensions plus visibles dans les transports, la viande, le poisson et certains services. En Côte d'Ivoire, la hausse des prix à la pompe a alimenté les coûts de transport ; au Mali, les carburants ont également renchéri le transport routier et plusieurs produits alimentaires. Un ménage peut donc ressentir une vraie pression budgétaire même lorsque l'indice général d'inflation reste faible en apparence.

La croissance du PIB ne signifie pas automatiquement une amélioration équivalente du niveau de vie. Elle doit être comparée à la croissance démographique, à l'évolution du revenu réel par habitant, à l'accès à la santé et à l'éducation, ainsi qu'au nombre d'emplois réellement productifs créés.

Dans ce raisonnement, l'emploi informel ne doit pas être présenté uniquement comme une faiblesse. Il constitue une source essentielle de revenus pour des millions de ménages et remplit des fonctions économiques que le secteur formel ne couvre pas. Son principal problème réside plutôt dans la faiblesse fréquente de la productivité, l'instabilité des revenus, l'accès limité au financement et l'absence de protection sociale. L'objectif réaliste est donc d'aider ces activités à gagner en productivité et à se formaliser progressivement, sans détruire les moyens de subsistance qu'elles procurent aujourd'hui.

La BCEAO relève parallèlement une progression annuelle de 5,4 % des créances bancaires sur l'économie, tandis que 87,2 % des nouveaux crédits sont allés aux personnes morales (entreprises et institutions, par opposition aux particuliers). Cette concentration montre que la transmission de la croissance vers les ménages, les microentreprises et une partie du secteur informel reste incomplète.

Sources : Rapport de politique monétaire de septembre — BCEAO · Croissance du Ghana — Reuters · Croissance du Nigeria — Reuters

3. Les start-up francophones cherchent à réduire leur dépendance aux quatre grands pôles africains du capital-risque

La Côte d'Ivoire, le Sénégal et le Ghana disposent d'un potentiel croissant, mais les financements restent concentrés au Nigeria, au Kenya, en Égypte et en Afrique du Sud

Les quatre principaux marchés technologiques africains ont encore concentré en 2025 environ 53 % des opérations et 45 % des capitaux investis en capital-risque — les fonds que des investisseurs apportent à de jeunes entreprises à fort potentiel de croissance, en échange d'une part de leur capital. Pour les start-up situées au sein de l'UEMOA et de la CEDEAO, cette concentration impose souvent de démontrer plus longuement la taille de leur marché, de compenser le risque réglementaire perçu par les investisseurs étrangers, et de chercher des capitaux à l'étranger faute d'alternative locale suffisante.

La plateforme camerounaise de télémédecine Waspito illustre cette difficulté : son modèle relie patients, médecins, laboratoires et pharmacies, mais son financement a nécessité une recherche de capitaux au-delà de son marché national. Des fonds comme Saviu Ventures et Launch Africa étendent désormais leurs investissements vers les marchés francophones, tandis qu'une initiative soutenue par la coopération allemande travaille à mobiliser les fonds de pension et assureurs africains, notamment au Ghana.

L'enjeu dépasse le simple nombre de levées de fonds. Des investisseurs locaux apporteraient des capitaux mieux alignés sur les réalités monétaires, réglementaires et commerciales de la région, tout en réduisant la dépendance à des cycles internationaux de financement très volatils. La prochaine étape sera de créer des mécanismes permettant aux premiers investisseurs de revendre leurs participations — une condition importante pour attirer davantage de capitaux institutionnels, qui exigent généralement de pouvoir sortir de leur investissement après quelques années.

Source : Analyse sur le financement technologique africain, 17 septembre — El País

4. La hausse des taux américains place les économies ouest-africaines devant un coût du capital durablement plus élevé

La technologie résiste, mais les sorties de capitaux et la remontée des rendements obligataires pèsent sur les marchés émergents

Nasdaq : 🟢 +0,70 % (semaine) | S&P 500 : 🔴 −0,10 % | Dow Jones : 🔴 −1,70 % | FTSE 100 : hausse hebdomadaire modeste | Obligation américaine à 10 ans : 5,00 %

La Réserve fédérale américaine (Fed) a relevé sa fourchette cible de taux d'intérêt de 25 points de base, à 3,75–4,00 % — une fourchette, et non un taux unique. L'institution justifie cette décision par une inflation encore élevée, malgré une activité économique solide et une progression soutenue de la productivité.

Le rendement des obligations américaines à dix ans a terminé la semaine autour de 5 %. Autrement dit, si un investisseur peut obtenir près de 5 % sur une obligation américaine très liquide et considérée comme peu risquée, il exigera un rendement sensiblement supérieur pour accepter de financer un État ou une entreprise d'Afrique de l'Ouest. Cette prime supplémentaire renchérit le service de la dette, le financement des infrastructures et, indirectement, le crédit bancaire régional.

La Banque populaire de Chine a maintenu ce dimanche son taux préférentiel à un an à 3 % et celui à cinq ans à 3,5 %. L'écart important avec les rendements américains encourage une partie des capitaux mondiaux à privilégier les actifs en dollars. La monnaie chinoise, le yuan, peut alors subir une pression si les investisseurs recherchent de meilleurs rendements ailleurs, même si elle s'est récemment raffermie. Pour l'Afrique de l'Ouest, une demande chinoise modérée peut peser sur les prix des minerais, du caoutchouc et d'autres produits exportés vers la Chine.

Sources : Décision officielle de la Fed, 16 septembre · Décision chinoise du 20 septembre — Reuters · Flux internationaux de fonds — Reuters

5. Le cacao décroche, le pétrole reste supérieur à 100 dollars et l'or retrouve son rôle de protection

Les exportateurs de cacao perdent un soutien, tandis que les importateurs nets de carburants restent exposés à une inflation énergétique persistante

Le Brent a terminé à 103,87 dollars le baril, après avoir approché 110 dollars pendant la semaine. Son léger recul hebdomadaire apporte un soulagement limité : à plus de 100 dollars, la facture énergétique demeure lourde pour le Sénégal, le Mali, le Burkina Faso, le Niger et les autres importateurs nets de produits pétroliers.

Le cacao a chuté vendredi à environ 5 327 dollars la tonne, alors que les stocks disponibles augmentent et que les expéditions ivoiriennes depuis le début de la campagne dépassent celles de l'année précédente. Cette baisse réduit potentiellement les recettes futures de la Côte d'Ivoire et du Ghana, même si les prix versés aux producteurs dépendent aussi des mécanismes nationaux de fixation et des ventes réalisées à l'avance.

Deux précisions d'unité, pour éviter toute confusion : 238,2 centimes américains par kilogramme signifie 2,382 dollars par kilogramme, et non 238,2 dollars. De même, un coton coté 81,15 cents par livre correspond à 0,8115 dollar par livre, soit environ 1,79 dollar par kilogramme.

Sources : Pétrole — Reuters · Or — Reuters · Cacao · Coton · Caoutchouc — Trading Economics